Understanding the Market

Comprendere la recessione iniziata a dicembre 2007

Posted on Maggio 19, 2009 • English

Il  1° dicembre 2008 il NBER (L’ente Nazionale per la ricerca economica, ndr) annunciò che negli Stati Uniti la recessione era iniziata a dicembre 2007 (per saperne di più della conclusione del NBER vedi qui; per l’annuncio del NBER vedi qui)  [nota che da quando è stato pubblicato questo articolo le date sono state aggiornate includendo i dati di aprile 2009]

Il NBER ha descritto le 5 serie mensili che erano state seguite (1) il numero degli assunti (2) i redditi personali reali al netto dei trasferimenti (3) le vendite del settore manifatturiero e del commercio all’ingrosso (4) la produzione industriale e   (5) le stime sull’occupazione basate sui sondaggi alle famiglie. Quest’ultima misura non è inclusa delle loro ricerche precedenti ma generalmente è simile al numero degli impieghi delle buste paga.
Ecco i dati espressi in percentuale a dicembre 2007, la data in cui il NBER ha notato il picco dei cicli economici precedenti.

Data impiego BP redditi pers. reali prod. ind. Vendite stime sull’occupazione
settembre 2007 99.6 100.1 99.6 101.0 99.9
ottobre 2007 99.8 100.1 99.1 101.7 99.7
novembre 2007 99.9 100.0 99.7 101.1 100.3
dicembre 2007 (PICCO NBER)

100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
gennaio 2008 99.9 99.7 99.9 100.5 100.0
febbraio 2008 99.8 99.6 99.6 99.1 99.9
marzo 2008 99.8 99.6 99.3 99.1 99.8
aprile 2008 99.6 99.3 98.8 100.2 100.0
maggio 2008 99.5 99.1 98.5 99.9 99.8
giugno 2008 99.4 98.7 98.2 99.7 99.6
luglio 2008 99.3 98.5 98,2 98.8 99.5
agosto 2008 99.2 98.7 97.2 97.5 99.3
settembre 2008 99.0 98.4 93.2 95.3 99.1
ottobre 2008 98.7 98.8 94.5 95.5 98.9
novembre 2008 98.3 99.3 93.2 93.3 98.5
dicembre 2008 97.8 99.1 91.1 92.6 98.0
gennaio 2009 97.2 98.5 89.2 91.6 97.1
febbraio 2009 96.7 97.8 88.3 91.9 96.9
marzo 2009 96.2 97.3 86.8 NA 96.3
aprile 2009 95.8 NA 86.4 NA 96.4

Fonte: Dipartimento del commercio, Ente delle statistiche sul lavoro, Board della Federal Reserve e calcoli dell’autore, tutti i dati sono espressi in percentuale dei valori di dicembre 2007.

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Il NBER definisce la  recessione come una riduzione significativa dell’attività economica che contagia tutta l’economia  per una durata superiore a qualche mese, e questi dati indicano una recessione economica. Tutti e cinque gli indicatori sono scesi per più di qualche mese, con il picco tra settembre 2007  (il reddito personale reale) e aprile 2008 (stime sull’occupazione per nucleo famigliare).

Ora che sappiamo che la recessione è iniziata, la questione che si pone è quando finirà. Continuerò ad aggiornare questa tabella con i dati: rispetto al dato più recente (aprile 2009) la recessione continua.

Nota: il comitato del NBER ha deciso di destagionalizzare il reddito personale al netto degli trasferimenti usando il deflatore del PIL; poiché questo dato viene pubblicato ogni trimestre, interpoleranno i dati per avere dati mensili. Forse è soltanto una mia impressione (probabilmente sbagliata), ma scorrendo i dati del NBER sull’ultima recessione mi è sembrato che abbiano usato il deflatore PCE mensile, lo stesso che uso io. Questi due deflatori di solito si devono muovere insieme.  In ogni caso, io continuo a usare il deflatore PCE (dato che è pubblicato mensilmente e disponibile con i dati relativi al reddito personale) il che potrebbe significare che i dati relativi al reddito personale in questa tabella potrebbero essere leggermente diversi da quelli usati dal NBER.

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