Gli Stati Uniti sono in recessione?
Posted on Novembre 26, 2008 • English
[aggiornato per i dati fino al 26 novembre; adesso credo che l'economia statiunitense sarà in recessione nei prossimi mesi; la produzione industriale è adesso vicino al levello di recessione]
Molti analisti di mercato (es, Warren Buffett, Martin Feldstein ed Alan Greenspan), hanno discusso sul fatto che l’economia statunitense è in recessione. Anche tu ti sarai sentito ripetere queste dichiarazioni, senza però avere una definizione chiara di ciò che è una recessione e di quello che significa per gli US. La nota definizione “una crescita negativa, di almeno due trimestri consecutivi, del PIL” non è corretta, nonostante sia ampiamente utilizzata dalla stampa finanziaria.
Questo articolo vuole definire più precisamente la recessione, ed offrire una prospettiva regolarmente aggiornata dei dati che esamina il comitato che vigila sulle recessioni.
Il NBER business cycle dating committee determina l’inizio di un periodo di recessione (sul picco del precedente ciclo economico) e quando finisce (la valle). Sul loro sito si descrivono:
“Il NBER non definisce la recessione come due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL. Piuttosto, la recessione consiste in una riduzione significativa dell’attività economica, che coinvolge tutta l’economia, dura alcuni mesi, con effetti visibili nel PIL reale, nel reddito, nel lavoro, nella produzione industriale e nel commerci all’ingrosso ed al dettaglio”.
Questa commissione indica quattro specifici indicatori:
(1) reddito personale al netto dei trasferimenti di pagamento, in termini reali (2) occupazione. Inoltre, ci riferiamo a due indicatori che coprono essenzialmente la produzione industriale ed i beni: (3) produzione industriale e (4) volume delle vendite dell’industria e del commercio (ingrosso e dettaglio) adattati ai cambi di prezzo.
La commissione NBER esamina anche “le stime mensili del PIL preparate dai consulenti macroeconomici”, ma precisa che non c’è nessuna regola per determinare da quali altre misure trarre informazioni”.
Ecco gli aggiornamenti delle quattro serie di dati chiave osservati dalla NBER :
| Date | Reddito personale | Impiego | Ind Prod | Vendite |
|---|---|---|---|---|
| settembre 2007 | 8504.5 | 137837 | 112.3 | 973,028 |
| ottobre 2007 | 8507.5 | 137977 | 111.8 | 979,520 |
| novembre 2007 | 8498.9 | 138037 | 112.3 | 973,785 |
| dicembre 2007 | 8495.0 | 138078 | 112.4 | 963,243 |
| gennaio 2008 | 8466.1 | 138002 | 112.6 | 968,367 |
| febbraio 2008 | 8464.9 | 137919 | 112.3 | 954,429 |
| marzo 2008 | 8465.1 | 137831 | 112.0 | 954,909 |
| aprile 2008 | 8435.2 | 137764 | 111.4 | 965,041 |
| maggio 2008 | 8420.8 | 137717 | 111.2 | 962,718 |
| giugno 2008 | 8384.1 | 137616 | 111.3 | 960,562 |
| luglio 2008 | 8358.3 | 137550 | 111.4 | 952,280 |
| agosto 2008 | 8370.6 | 137477 | 110.1 | 939,032 |
| settembre 2008 | 8336.6 | 137139 | 105.9 | 921,459 |
| ottobre 2008 | 8424.7 | 136899 | 107.3 | NA |
Fonte: Department of Commerce, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Board, elaborazione dell’ autore; reddito personale reale in miliardi di dollari su base 2000
, lavoro in migliaia, e vendite in miliardi di dollari su base 2000.
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Ecco gli stessi dati come precentuale del livello di settembre 2007:
| Date | Reddito Personale | Impiego | Ind Prod | Vendite |
|---|---|---|---|---|
| settembre 2007 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 |
| ottobre 2007 | 100.0 | 100.1 | 99.6 | 100.7 |
| novembre 2007 | 99.9 | 100.1 | 100.0 | 100.1 |
| dicembre 2007 | 99.9 | 100.2 | 100.1 | 99.0 |
| gennaio 2008 | 99.5 | 100.1 | 100.3 | 99.5 |
| febbraio 2008 | 99.5 | 100.1 | 100.0 | 98.1 |
| marzo 2008 | 99.5 | 100.0 | 99.7 | 98.1 |
| aprile 2008 | 99.2 | 99
,9 |
99.2 | 99.2 |
| maggio 2008 | 99.0 | 99.9 | 99.0 | 98.9 |
| giugno 2008 | 98.6 | 99.8 | 99.1 | 98.7 |
| luglio 2008 | 98.3 | 99.8 | 99.2 | 97.9 |
| agosto 2008 | 98.4 | 99.7 | 98.0 | 96.5 |
| settembre 2008 | 98.0 | 99.5 | 94.3 | 94.7 |
| ottobre 2008 | 99.1 | 99.3 | 95.5 | NA |
| livello “recessione” | NA | 98.9 | 95.4 | NA |
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La commissione NBER descrive così la recessione tipo:
Una recessione comporta una riduzione sostanziale di produzione e lavoro. Nelle 6 recessioni passate
, la produzione industriale è scesa al 4.6 percento e il lavoro all’1.1 percento. Il Bureau of Labor Statistics aspetta a che i dati mostrino un ribasso tale da essere qualificato come recessione prima di dichiarare che una determinata situazione economica costituisca un vero picco che segna l’inizio di una recessione.
I dati di novembre 2008 (impiego, Ind Prod) sono vicini al livello di recessione.
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